+++ 31. DVFA Insights: Green Finance Cluster Frankfurt +++ |
Chancen durch die Neugewichtung im MSCI und den Start des D-Shares Market an der Frankfurter Wertpapierbörse
Die Veranstaltung exklusiv für DVFA Mitglieder
21. September 2018 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referenten:
- Niels Tomm, Co-CEO, CEINEX, und als Executive Director und Representative of the Board Leiter des Berliner Büros für die Deutsche Börse
- ein Verteter der Deutschen Börse
Die China Europe International Exchange (CEINEX) ist ein Joint Venture von Deutscher Börse, der Shanghai Stock Exchange und der China Financial Futures Exchange. In den kommenden Wochen geht die CEINEX einen weiteren Schritt auf dem Weg, Europas zentralen Marktplatz für den Handel, das Risikomanagement und die Asset Allocation für börsengehandelte Finanzprodukte, die einen China-Bezug haben oder in Renminbi denominiert sind, aufzubauen.
Die Veranstaltung erläutert die Voraussetzungen, Auflagen und Auswahlkriterien, denen sich chinesische Blue-Chip-Unternehmen, die bereits in China börsennotiert sind, unterwerfen müssen, um in den neuen D-Shares Markt aufgenommen und an der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelt zu werden. Die Terms & Conditions für die D-Shares sind auch Teil der „lessons learned“ aus den überwiegend negativen Erfahrungen mit den so genannten „Red-Chips“ oder „China Concept Shares“ vor rund zehn Jahren.
Mit der neuen Aktienklasse der D-Shares und den weiteren Produkten der CEINEX lassen sich Chancen aus den Neugewichtungen in den MSCI Emerging Markets und China Inclusion-Indizes und der wirtschaftlichen Entwicklung Chinas nutzen und neue Anlagestrategien entwickeln.
Welche Möglichkeiten bieten sich, und welche Fragen haben Sie?
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Für diese Veranstaltung erhalten Sie im Rahmen der DVFA Selbstauskunft 1 Credit Point.
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16. März 2018 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referenten: Dr. Stephan Bredt, Vorstandsvorsitzender Green Finance Cluster Frankfurt, Hessisches Ministerium für Wirtschaft, Energie, Verkehr und Landesentwicklung, und Karsten Löffler, Geschäftsführer Green Finance Cluster Frankfurt
“Sustainable Finance” hat nach Jahren des Dornröschenschlafs und eines Daseins in der Nische ganz gehörig an Bedeutung gewonnen. Die ehrwürdige Börsen-Zeitung berichtet derzeit in einer schon mehr als 20-teiligen Serie breit über Nachhaltigkeit im Finanzsektor.
In Frankfurt hat Ende 2017 das Green Finance Cluster Frankfurt (GFCF) seine Arbeit aufgenommen. Es ist ein Projekt des Integrierten Klimaschutzplans Hessen 2025. Gründungsmitglieder sind das Wirtschaftsministerium, die Wirtschafts- und Infrastrukturbank Hessen (WIBank), die KfW Bankengruppe, das Center for Financial Studies mit Sitz an der Frankfurter Goethe-Universität, die Frankfurt School of Finance & Management. Unterstützer sind u.a. Deutsche Bank, Commerzbank, DZ Bank, und das Gründerzentrum TechQuartier.
Das Ziel des GFCF wurde von Hessens Wirtschaftsminister Tarek Al-Wazir klar benannt: die Entwicklung von Methoden und Instrumenten für die praktische Anwendung von Green Finance und Nachhaltigkeit im deutschen Finanzmarkt.
Welche konkreten Ziele und Themenschwerpunkte sich das GFCF vorgenommen hat, wurde den DVFA Mitgliedern bei den Insights vorgestellt.
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Die Präsentation finden unsere Mitglieder im geschlossenen Bereich für DVFA Mitglieder.
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16. Februar 2018 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Philipp Wagner, Director, Head of Digital Transformation & Client Analytics, Deutsche Asset Management International GmbH
Im Zentrum der 30. DVFA Insights standen Herausforderungen, digitale Trends und die digitale Zukunft im Asset Management.
Philipp Wagner, seit 2016 bei Deutsche Asset Management, treibt die digitale Transformation des Unternehmens voran. Vor der aktuellen Aufgabe hat er 10 Jahre als Strategieberater Themen wie digitale Transformation, AI Strategie sowie den Aufbau von Innovationseinheiten in verschiedenen Industrien gestaltet und umgesetzt.
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24. November 2017 – von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Michael Punzet, DZ BANK AG, Research und Volkswirtschaft, Aktien/Industrie
Die Automobilindustrie spielt für und in der deutschen Volkswirtschaft eine dominante Rolle. Diese Aussage hat an und für sich keinen Nachrichtenwert, allerdings wird dieser Aspekt dann interessant, wenn man sich vor Augen führt, dass Dominanz auch Abhängigkeit mit sich bringen kann.
Ist die deutsche Volkswirtschaft zu stark abhängig von der Automobilindustrie, also nicht nur den OEM, sondern auch den Zulieferern? Verhindert die Fixierung auf den Export von “Verbrennern”, also Fahrzeugen mit herkömmlicher Antriebstechnologie, den rechtzeitigen Einstieg in eMobilität, selbstfahrende Autos, und Intermodalität (Zusammenspiel von verschiedenen Transportmitteln und -systemen)? Mehr noch: wie ist es um die Fähigkeit einer Industrie und ihrer Lieferketten bestellt, den Wandel von herkömmlichen zu elektrischen Antriebstechnologie zu bewältigen, der radikale Änderungen an der Belegschaft, Produktion und Materialversorgung mit sich bringen wird? Können wir “elektrisch” überhaupt, angesichts vieler kritischer Stimmen (sogar aus dem Lager der Grünen), die Engpässe bei der Stromversorgung (Tanken) und den Transportnetzen sehen.
Inwieweit ist das Propagieren einer e-mobilen Zukunft politischer Zweckoptimismus, der durch wirtschaftliche und technologische Fakten kaum noch unterstützt wird?
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29. September 2017 – von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Michael Schmidt, CFA, Geschäftsführer Deka Investment, Vorstandsmitglied DVFA
Die Europäische Kommission hat unter der Schirmherrschaft von gleich zwei EU-Kommissaren, Valdis Dombrovskis und Jyrki Katainen, Anfang 2017 die „High-Level Expert Group on Sustainable Finance“ (HLEG) eingesetzt. Sie soll konkrete Empfehlungen für die EU-Kommission erarbeiten, wie Finanzbranche und Nachhaltigkeitsziele künftig noch stärker in Einklang gebracht werden können.
Im Juli hat die HLEG der Öffentlichkeit erste Ergebnisse in einem Zwischenbericht vorgestellt. Der Bericht analysiert die gegenwärtige Situation und zeigt Handlungsoptionen auf, gibt aber auch schon erste konkrete Empfehlungen. Die Bestandsaufnahme umfasst darüber hinaus Zielkonflikte, Dilemmata und insbesondere Hemmnisse.
„Sustainable Finance“ wird die Ausgestaltung der europäischen Politik von morgen mitbestimmen, zeigt jedoch heute schon Wirkung. In Deutschland beispielsweise belegt das die jüngste Initiative der Deutschen Börse und des Rates für Nachhaltige Entwicklung, die gerade vereinbart haben, in einem Hub for Sustainable Finance (H4SF) ihre Aktivitäten zu koordinieren.
Michael Schmidt ist Mitglied der 20-köpfigen EU-Expertengruppe. Er wird darlegen, warum der europäische Finanzsektor das Potenzial hat, eine signifikante Rolle zu spielen beim Übergang in eine Wirtschaft und Gesellschaft, wie sie durch das Klimaabkommen von Paris und der Agenda 2030 der UN mit ihren 17 Zielen für eine nachhaltige Entwicklung der Welt vorgezeichnet wird.
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25. August 2017 – von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main.
REFERENT: Marc Pussar, Rechtsanwalt, SKW Schwarz Rechtsanwälte; Referent im DVFA CFMC - Certificate in Financial Markets Competence (Fit & Proper) zu regulatorischen Anforderungen
Sechs Monate vor der Umsetzung der MiFID II herrscht immer noch Verunsicherung in den Märkten, wie einige Regeln der MiFID II z.B. im Bereich Inducements, Corporate Access konkret vom Regulierer implementiert werden.
Die ESMA hat mit ihren Fragen und Antworten z.T. sehr technische Vorschläge und Argumente veröffentlicht. Anfang Juli hat die britische Aufsicht FCA einen 1000-seitigen Bericht veröffentlicht, der viele Antworten und Auslegungen beinhaltet.
RA Marc Pussar gab einen Überblick, welche Punkte der MiFID II in Bezug auf Research und Inducements noch ungeklärt bzw. offen sind.
Die Veranstaltung war komplett ausgebucht. Marc Pussar beantwortete Fragen der Teilnehmer über den gesetzten Zeitrahmen hinaus und die Diskussion wurde auch beim anschließenden Get-together rege fortgesetzt.
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19. Mai 2017 – von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main.
REFERENT: Prof. Dr. Christoph Merkle, Kühne Logistics University, Hamburg und Behavioral Finance Group, Universität Mannheim
Unter den meistgenutzten Investmentstrategien im professionellen Asset Management finden sich Ansätze, die auf Size, Value oder Momentum beruhen. Viele Anbieter vertreiben Fonds, die explizit eine dieser Strategien verfolgen. Historisch betrachtet liegen die Renditen von Aktien mit hohem Buch-zu-Marktwert (Value) klar vor Aktien mit niedrigem Buch-zu-Marktwert (Growth). Noch ausgeprägter ist die Überrendite für in der nahen Vergangenheit erfolgreiche Aktien (Momentum).
Doch was ist der Preis für diese besseren Renditeaussichten? Sind die Strategien mit höherem Risiko verbunden? Darüber herrscht in der akademischen Literatur eine rege Debatte. In der Regel wird dabei versucht, realisierte Renditen in Bezug zu beobachtbaren Risiken zu setzen. Die Ergebnisse sind jedoch uneinheitlich und ein Konsens konnte bisher nicht erzielt werden.
Die Universität Mannheim Business School und die Tilbury University, Tilburg, Niederlande, hat dazu am 18.10.2016 in Kooperation mit der DVFA eine Befragung der DVFA Investment Professionals zu ihren Rendite- und Risikoerwartungen für Aktien durchgeführt. Dies ist eine alternative Herangehensweise unter Verwendung realer Aktiendaten, für die die verfügbaren Informationen auf eine Auswahl relevanter Kennzahlen beschränkt werden. Die Ergebnisse sind mit einer auf Risiko basierenden Erklärung nicht vereinbar. Im Gegenteil, die Teilnehmer halten Value-Aktien und Momentum-Aktien für vergleichsweise sicher.
Im Anschluss an die Präsentation von Prof. Dr. Merkle diskutierten die Teilnehmer die gewonnenen Erkenntnisse in einem offenen Meinungsaustausch.
Die Präsentation und einen Tonmitschnitt finden unsere Mitglieder im geschlossenen Bereich für DVFA Mitglieder.
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10. März 2017 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referenten: Michael Schmidt, Mitglied der Geschäftsführung Deka Investment | Mitglied des Vorstands DVFA & Leiter der DVFA Kommission Corporate Governance sowie Mitglieder der DVFA Kommission Corporate Governance
Die DVFA definiert Corporate Governance nicht schlicht als Erfüllung bzw. Entsprechung des Deutschen Corporate Governance Kodex, sondern als eine vorbildliche und an den Anforderungen von Investoren ausgerichtete Führung und Steuerung des Unternehmens. Corporate Governance ist eine conditio sine qua non, kein Beiwerk oder Schmuck, sondern "gutes", verantwortliches und umsichtiges Unternehmertum, das den Aktionär als Inhaber einbezieht, und seine Rechte achtet.
Jeder Investment Professional verfügt über einen intuitiven Zugang zu Corporate Governance. Jeder Investment Professional hat Wahrnehmung und Auffassungen über die Qualitäten von Vorständen, mitunter auch der Glaubwürdigkeit. Corporate Governance, ohne Zweifel, spielt eine Rolle in der Investmentanalyse, mal bewusst, mal unbewusst.
Was sich ändern kann, ist dass Investment Professionals Corporate Governance systematisch und methodisch strukturiert in die Investmentanalyse und –entscheidung einbeziehen. Mit ihrer Scorecard for Corporate Governance hat die DVFA ein Instrument für Investment Professionals verfügbar gemacht, das sich in einer Studie über den DAX30 bewährt hat. STUDIE
Wir haben die Ergebnisse der Studie diskutiert, und mit Ihnen erörtert, welche Strategien sich für die Investmentanalyse und Corporate Engagement in Bezug auf methodisch-strukturierte Analysen der unternehmerischen Qualität ergeben können. Bis zum Inkrafttreten der MiFID II sind es nur noch 10 Monate. Investoren erwarten von Analysten mehr Investmentideen. Warum nicht über Corporate Governance?
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10. Februar 2017 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Andreas Lipkow, Berater/Consultant
Ein Großteil der aktuellen Handelsumsätze an den internationalen Handelsplätzen wird durch algorithmische Handelsprogramme generiert. Hohe Volatilität ist eine neue unangenehme Begleiterscheinung z.B. während der Veröffentlichung von wichtigen Marktdaten. In den vergangenen Jahren kam es des öfteren zu sog. Flash-Crashs in vielen Assetklassen und die Börsenwelt hat sich so stark verändert, wie niemals zuvor.
Es stellen sich die Fragen, ob dies alles direkte Begleiterscheinung des computergesteuerten Handelsgeschehens sind und ob der Mensch als Marktteilnehmer an den Finanz- und Kapitalmärkten noch eine Chance hat, sich gegen die vollautomatischen Handelsprogramme behaupten zu können?
Andreas Lipkow gab einen spannenden Einblick in die Welt des Hochfrequenzhandels.
Die Präsentation sowie den Video-Mitschnitt finden unsere Mitglieder im geschlossenen Bereich für DVFA Mitglieder.
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16. September 2016 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Sebastian Kahlfeld, Senior Portfolio Manager, Deutsche Asset Management
Die aktuellen Nachrichten um die Ereignisse seit dem Putsch in der Türkei im Juli diesen Jahres sind besorgniserregend - aus politischer, gesellschaftlicher und wirtschaftlicher Perspektive.
Sebastian Kahlfeld diskutierte über folgende Themen:
- Die Türkei und der Westen – Wer braucht wen?
- Wirtschaftswunder Türkei vor dem Ende?
- Türkei 2.0: Regionale Chancen in Wachstumsmärkten
16. September 2016 – von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main.
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22. Juli 2016 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Hubertus Väth, Geschäftsführer, Frankfurt Main Finance
Die historisch sagenhafte Brexit-Entscheidung der Briten mit 72 Prozent Wahlbeteiligung beschäftigt nun die Teilnehmer der Finanzmärkte und die Politiker. Hubertus Väth, Frankfurt Main Finance, verschaffte einer Vielzahl interessierter DVFA Mitglieder einen Überblick über den status quo und gab einen Ausblick auf die kommenden Optionen.
Der Frankfurter Finanzplatz könnte zum Profiteur werden, denn die Stadt ist nicht nur das Zentrum der europäischen Finanzaufsicht, sondern präsentiert sich auch als innerdeutsch unangefochten größtes Finanz-Drehkreuz samt dazugehöriger guter und funktionierender Infrastruktur.
Zentrale Frage wird nun sein, wie der minimalistisch anmutende Artikel 50 des Europäischen Vertrages mitsamt aufgespanntem Umsetzungszeitraum von maximal zwei Jahren Anwendung finden und umgesetzt werden wird. Ein Exit vom Brexit ist ausgeschlossen, sagt Premierministerin Theresa May, und auch Jean-Claude Juncker sowie Martin Schulz haben die Unumkehrbarkeit der Entscheidung betont. Hier lassen sich unterschiedliche Szenarien konstruieren, in die Väth einführte. Sie sind ebenso allesamt von externen Faktoren wie nationalen Wahlen oder dem Status der gewählten Austrittsform abhängig.
Die Teilnehmer stellten viele Fragen, diskutierten während des Lunchs angeregt weiter und gaben ein sehr positives Feedback zu den 22. DVFA Insights.
Die Präsentation sowie den Video-Mitschnitt finden unsere Mitglieder im geschlossenen Bereich für DVFA Mitglieder.
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27. Mai 2016 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Dr. Holger Bahr, Leiter Volkswirtschaft, DekaBank Deutsche Girozentrale
Am 23. Juni stimmen die Briten über den Verbleib in der europäischen Union ab und die Einschätzungen gehen davon aus, dass es ein sehr knappes Rennen zwischen Befürwortern und Gegnern geben wird. Dr. Holger Bahr, DekaBank Deutsche Girozentrale, gab einen profunden und gleichermaßen spannenden Einblick in die wirtschaftlichen Konsequenzen eines Brexit.
Die letzten Umfragen zeigten, dass es noch viele unentschlossenen Wähler gibt. Die Eckdaten sprechen eine klare Sprache, denn 55% der Exporte Großbritanniens gehen in die EU, der Finanzplatz London ist klar von der EU abhängig, und die politische Macht des Landes traditionell auf den alten Kontinent ausgerichtet (mit starken Tendenzen zur Eigenwilligkeit). Mit Blick auf die internationalen Gewichtungen offenbart sich jedoch, dass die EU inzwischen lediglich 15% der Weltwirtschaft ausmacht und neue Geschäftsmodelle durchaus gefragt sein könnten.
Dr. Bahr sagte: Es ist ein politisches Votum, kein wirtschaftliches, und genau dies macht es gefährlich. Die Abstimmung selber könnte einen Schneeballeffekt auslösen, in dessen Folge weitere Mitgliedsstaaten der EU auf die Idee kommen könnten, die Sinnhaftigkeit eines Verbleibs zu hinterfragen.
Dr. Bahr gelang es, eine elegante Schleife in Richtung Fußball, sprich: die anstehende Europameisterschaft zu schlagen und hatte spätestens hier alle Zuhörer in seinen Bann gezogen.
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22. April 2016 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Gunnar Friede, Senior Fund Manager, Deutsche Asset Management Investment GmbH
ESG, Nachhaltigkeit, CSR... kostet Performance, ist ertragloser Aufwand, ist Augenwischerei und Gutmenschentum? Nein! Der Business Case für verantwortliches Investieren ist klar belegbar: ESG bringt Alpha.
Mit Fragen zum Zusammenhang von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) und der Finanzperformance (Corporate Financial Performance - CFP) haben sich seit den 1970er Jahren mehr als 2200 empirische Untersuchungen beschäftigt. Eine groß angelegte Meta-Analyse bringt nun Licht in das Dickicht der Vielzahl von Veröffentlichungen: Gunnar Friede, Deutsche Asset Management Investment GmbH, präsentiert die Ergebnisse der jüngst von Deutsche Asset Management und der Universität Hamburg veröffentlichten Studie „ESG & Corporate Financial Performance: Mapping the Global Landscape”.
Gunnar Friede stellte fest, dass der Business Case für verantwortliches Investieren klar belegbar ist. Dieses Ergebnis widerlegt damit eine häufig verbreitete Wahrnehmung unter Investoren. Die Studie geht auf ESG-Unterschiede bei Asset Klassen, Regionen, den Bereichen E, S, und G sowie der zeitlichen Stabilität des ESG-Effektes ein.
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18. März 2016 von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Nathan Attrell, European Business Manager, Enterprise & Risk, Unstructured Data Solutions, Thomson Reuters
Schon Keynes behauptete in seinem Beauty Contest Beispiel, dass Finanzmärkte auf Beobachtungen einzelner Marktteilnehmer beruhten, die sich fragten, was denn andere Marktteilnehmer beobachteten. Markt Sentimente zu verstehen und gewinnbringend in eigene Anlagestrategien einzubauen ist ein Erfolgsfaktor.
In den vergangenen Monaten sind verstärkt Ansätze in den Markt gelangt, die in die Kategorie "Big Data fallen". Das "Big" in Big Data bezieht sich auf das Datenvolumen, die Geschwindigkeit, mit der Daten erhoben und transportiert werden, und die Bandbreite von Datenquellen und -typen. Oft wird mit Big Data aber gar nicht der Bestand von Massendaten bezeichnet, sondern Technologien und Software, die zum Auswerten der Daten verwendet werden können.
Sentimente und Meinungen aus Postings in den Social Media und Nachrichten aus verschiedensten Quellen - aus der "Crowd" - werden dabei durch Algorithmen gelesen und analysiert, und zu Sentiment-Aussagen verdichtet.
Nathan Attrell von Thomson Reuters führte bei den DVFA Insights in die Sentimentanalyse-Methodik auf Basis von Big Data ein und zeigte anhand von hochspannenden Researchprojekten, welche Erkenntnisse im Bereich "Daily Signals", "Earning Forecast Strategy", oder CAPM oder MIN Vol im Zusammenhang mit Risk Pricing, aus Sentiment Data gewonnen werden können.
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Rohstoffmärkte im Umbruch - Treibfaktoren und Ausblick
Referent: Eugen Weinberg, Dipl.-Wirtschaftsmathematiker, Commerzbank AG
Der Ölpreis und das Anna-Karenina-Prinzip
Eugen Weinberg, Dipl.-Wirtschaftsmathematiker, Commerzbank AG, überzeugte bei den 18. DVFA Insights mit einem auf den Punkt gebrachten und gleichermaßen kurzweiligen Vortrag als ausgewiesener Experte für Rohstoffmärkte. Das Interesse war groß, die Veranstaltung ausgebucht.
Zur Ausgangslage: Die Organisation erdölexportierender Länder (Opec) belastet den Markt mit hohen Förderquoten und die USA sind über das Fracking scheinbar wieder zu einer Rohstoffmacht geworden. Die Ölpreise bewegen sich auf einem historisch sehr niedrigen Niveau und sorgen für Unsicherheit an den Märkten. Eugen Weinberg sieht die Rohstoffmärkte am Ende eines Superzyklus.
Dem Anna-Karenina-Prinzip folgend ist die Familie der Rohstoffe mit Brentöl, Gold und Kupfer unglücklich, solange der Barrel Öl unterbewertet ist. Die Entwicklung der Rohstoffpreise sei aber auch ein Spiegelbild der Wirtschafts-, Geld- und Geopolitk insgesamt, so Weinberg. Risiken drohen zum Beispiel aus China, das „too fast and too furios“ gewachsen ist und die Märkte mit einer hohen Nachfrage an Rohstoffen befeuert. China ist auch ein besonders hartnäckiger Fall in Sachen Korruption und Umweltverschmutzung - das alles kann die Nachfrage spürbar bremsen. Geopolitische Risiken drohen aus dem politisch angespannten Mittleren Osten.
Eugen Weinberg ging im Anschluss auf die vielen Fragen der DVFA Mitglieder ausführlich ein und fügte als Exkurs noch einen Einblick in die Ölpreisbeeinflussung durch die OPEC hinzu.
Die 18. DVFA Insights schlossen traditionell mit angeregtem Lunch-Networking, bei dem die Öl-Diskussion weiter geführt wurde.
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Update MiFID II
Referenten: Frank Herring, Allen & Overy LLP, und Dr. Joachim Kayser, PwC Legal
Unsere Mitglieder hatten wir am 23. Dezember des vergangenen Jahres über Tendenzen bei MiFID II unterrichtet. U.a. scheinen "harte Positionen" insbesondere in Bezug auf Research weicher zu werden, auch wenn sich die Regulierungsszene bislang nur auf inoffizielle Statements verlassen kann. Es ist sicher leichtfertig, schon jetzt zu spekulieren, dass sich die politischen Entscheider eines Besseren besonnen haben.
Aber es gibt einen Hoffnungsschimmer am Horizont. Auch wenn es für eine Entwarnung noch zu früh ist, gibt es neue Entwicklungen, über die Sie Frank Herring, Allen & Overy LLP, und Dr. Joachim Kayser, PwC Legal, informierten.
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20. November 2015 – von 12:00 bis 13:30 Uhr
bei unserem Kooperationspartner Thomson Reuters – 18. Stock im Messeturm in Frankfurt/Main
Referent: Roland Ullrich, CFA, Brain & Business
Moderne bildgebende Verfahren erlauben es uns heute, Abläufe im Gehirn sichtbar zu machen und damit das menschliche Verhalten im Umgang mit Geld neurowissenschaftlich zu analysieren.
Wie wird Geld in unseren Köpfen repräsentiert und welche neuronalen Strukturen sind mit der Verarbeitung von Geld befasst? Anhand vieler Beispiele aus dem Labor und aus der realen Wirtschaft lassen sich irrationale Finanzentscheidungen und der enorme Einfluss von Emotionen auf unser Verhalten an den Kapitalmärkten darstellen.
Hirnforscher sind heute in der Lage, Anlegerverhalten vorherzusagen und zu beeinflussen. Es gibt Methoden und Instrumente, die Investoren helfen, an den Finanzmärkten nachweislich – im ökonomischen Sinn - bessere Entscheidungen zu treffen.
Bereits auf dem 5. DVFA Asset Management Forum am 29. September fanden die hochinteressanten Thesen Roland Ullrichs großen Widerhall. Umso mehr freuten wir uns, den Referenten nun im Rahmen unserer Insights begrüßen zu können!
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Studie German Debt 2015: Lieber Stockholm als Rostock finanzieren?
Referent: Markus Hesse, CEFA, IRE|BS International Real Estate Business School, Universität Regensburg
Immobilienportfolios von Banken und institutionellen Anlegern stehen im Fokus der im dritten Jahr von IRE|BS International Real Estate Business School in Zusammenarbeit mit VDP Verband Deutscher Pfandbriefbanken durchgeführten Studie German Debt 2015. Insgesamt 24 vor Ort geführte Gespräche waren die Basis für einen Marktüberblick in die Marktransparenz gewerblicher Immobilienfinanzierung, in die Markus Hesse, CEFA, IRE|BS International Real Estate Business School, Universität Regensburg - als einer der Autoren neben Prof. Dr. Tobias Just, IRE|BS - einführte.
Hoher Wettbewerbsdruck, der Kampf um Erträge und Margen, der Anstieg der Immobilienpreise und die Niedrigzinsphase sind einige wichtige Schlagwörter, die das Marktumfeld allgemein kennzeichnen.
Hesse widmete der Flächenexpansion als besonders interessanter Thematik viel Raum. Er berichtete, dass Finanzierer sich wieder auf die Top-Standorte und die Lagen im Ausland besinnen. Bei der Top 7-Finanzierung in deutsche Großstädte konzentriert sich allein 1/3 des Anlagevolumens auf Berlin. Anstatt einer Flächenexpansion in die A-Lagen der B-Städte priorisieren die Institutionellen inzwischen gerne ausländische Standorte, die aber entsprechend gehedged werden müssen. Ausländische Investments beträfen aber eher die „großen Tickets“.
Ein zweites Ergebnis der Studie zeigt, dass „das Neugeschäftswachstum in Höhe von 9% seit Jahren zum ersten Mal wieder einstellig (2011-2013: +15 bis +22% p.a.) ist – aber immer noch auf hohem Niveau“. Die Segmente, die am stärksten zulegen konnten, waren „Bauträgerfinanzierungen, die Finanzierung von Betreiberimmobilien sowie von Wohninvestments durch institutionelle Investoren“.
Das Lunchmeeting schloss mit einer Diskussion.
Zu den Webseiten mit weiteren Informationen:
www.irebs-immobilienakademie.de/irebs-standpunkt/irebs-standpunkt-nr-41/
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Globale Konjunktur und Kapitalmärkte - Das Beste liegt hinter uns
Referent: Dr. Hans Jäckel, Senior Advisor, Research und Volkswirtschaft, DZ BANK AG
Die Emerging Markets können aus unterschiedlichen Gründen nicht mehr die Rolle des globalen Wachstumsmotors spielen, aber auch die Industrieländer können in den nächsten Jahren kaum starkes Wachstum generieren.
Wenn die extrem expansiven geldpolitischen Impulse entzogen werden, nähert sich der Wachstumszyklus seinem Verfallsdatum. Entsprechend dürfte auch der Großteil des Aufschwungs am Aktienmarkt hinter uns liegen, und die Renditen sollten weiter niedrig bleiben.
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+++ 13. DVFA Insights: Professional Conduct +++
Referent: Dr. Henrik Pontzen, Head of Custody Sales and Business Development, Insurances and Asset Managers, HSBC Trinkaus & Burkhardt AG und Mitglied des Vorstands DVFA e.V.
Fintegrity - Weniger Compliance durch mehr Haltung? Ethik als Chance für die Finanzindustrie
Kontrolle und Compliance stoßen an ihre Grenzen. Es gibt Banken mit mehr als 1000 Kontrollmechanismen, über 100 Handbücher für Geschäftsprozesse und Compliance-Regeln. Und doch scheint es, als ließe sich die Flut der Fehler oder gar Verfehlungen und der daraus resultierenden Risiken nicht eindämmen.
Dr. Pontzen ging anhand zahlreicher Beispiele der Frage nach, was die Finanzindustrie von der Ethik lernen kann. Auch skizzierte er, wie durch einen Berufskodex die Flut einzuhaltender Regeln eingedämmt werden könnte.
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+++ 12. DVFA Insights: EBITDA Improvement X-Ray +++
Referent: Dr. Tobias Eichner, Partner und Private Equity Practice Leader Central Europe, Oliver Wyman
"EBITDA Improvement X-Ray – The Shortcut to Operational Value Creation in Private Equity Portfolio Firms"
Im Kontext der hohen Unternehmensbewertungen an den weltweiten Märkten wird es für Private Equity-Unternehmen immer wichtiger, operative Ertragspotenziale bei ihren Portfoliogesellschaften vollständig auszuschöpfen. Nur so kann die Branche ihr Versprechen, überdurchschnittliche Kapitalrenditen zu generieren, auch weiterhin erfüllen. Auch über Private Equity hinaus sind aktive Shareholder und Manager angehalten, Verbesserungspotenziale in Unternehmen zu lokalisieren und diese konsequent und zielgerichtet zu heben, um die nachhaltige Wettbewerbsfähigkeit zu sichern.
Dabei ist die größte Herausforderung für Private Equity-Fonds und Industrieunternehmen, die richtigen Werthebel zu priorisieren und im Rahmen eines gezielten, kurzfristigen, aber dennoch wirkungsvollen Programms umzusetzen. Oft ist die fehlende Fokussierung auf die wesentlichen Maßnahmen, die kurz- bis mittelfristig den höchsten Beitrag zum Erfolg liefern, ein Grund für enttäuschende Ergebnisse.
Dr. Eichner ging auf diese Herausforderungen ein und zeigte auf, wie Industrieunternehmen sie heute erfolgreich angehen können.
Auf welche Kostenblöcke sollten sich Unternehmen in einem "Scan" nach Potenzialen fokussieren? Wie kann eine strukturierte Bewertung von Ertragspotenzialen sichergestellt werden? Wie hoch sind die Potenziale, die sich durch den "X-Ray"-Ansatz realisieren lassen und wo liegen diese typischerweise? Wie schnell und mit welchem Aufwand können Potenziale gehoben werden?
Die OLIVER WYMAN Studie finden Sie hier online.
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+++ DVFA Insights +++
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Am 27. März 2015 fand das DVFA Lunch Meeting zum Thema MiFID II Regulierung mit Dr. Joachim Kayser und Martin Weirich von PricewaterhouseCoopers statt.
"Was uns die ESMA mit der MiFID II-Regulierung beschert."
Ab dem 01.01.2017 wird die MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive der EU) geltendes Recht im europäischen Raum. Dabei greift die MiFID II insbesondere im Bereich "Inducements" (zu Deutsch: Anreize, Zuwendung) ganz massiv in die für DVFA Mitglieder relevanten Märkte ein, nämlich dem Markt für Wertpapierresearch und damit verbundene Dienstleistungen.
Auch wenn sich noch nicht abschließend sagen lässt, wie Broker und Assetmanager die Anforderungen der MiFID II umsetzen werden, und welche Folgen sich für die Researchindustrie ergeben können, steht so viel schon fest: Wertpapierresearch gilt dann als Zuwendung, wenn es speziell für den Assetmanager angefertigt oder nicht zeitgleich der Öffentlichkeit verfügbar gemacht wird. Als Zuwendung darf es nicht mehr über Commissions beglichen werden, sondern nur aus einem separaten Budget.
Am 19. Dezember 2014 hat die ESMA (European Securities and Markets Authority) zur Implementierung der MiFID II ihr finales Dokument veröffentlicht d.h. es ist zu spät, diesen regulatorischen Akt noch abwenden zu wollen. Jetzt wird es darum gehen, sich mit den nationalen Regulatoren in der Umsetzung darüber zu verständigen, welches akzeptable Umsetzungen sind, und wie sich effektive und effiziente Praktiken identifizieren lassen, die Assetmanager und Broker nicht unnötig belasten.
DVFA-Mitglieder finden die Präsentation sowie den Video-Mitschnitt der Veranstaltung im geschlossenen Mitgliederbereich.
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Das nächste Lunch Meeting für DVFA Mitglieder findet am 20. Februar statt:
+++ 10. DVFA Insights +++
FinTech und die Bankenwelt
Referent: Matthias Hübner CIIA, CEFA, CFA, Partner Oliver Wyman
"Sind FinTech eine Bedrohung für traditionelle Banken oder deren zukünftige Partner?"
In den letzten Jahren scheinen viele Banken (auch angesichts der Finanzkrise und zunehmender regulatorischer Anforderungen) nicht mehr die notwendige Innovationskraft aufzubringen, um den Chancen wie auch Risiken der fortschreitenden Digitalisierung aller Lebensbereiche angemessen zu begegnen und auf die sich ändernden Kundenbedürfnisse besser zu reagieren.
Parallel machen sich neue Anbieter die Vertrauenskrise zu nutzen und schießen mit Geschäftsmodellen, die sich auf einzelne Elemente der Wertschöpfungskette im Banking fokussieren, wie Pilze aus dem Boden. Prominenteste Beispiele sind sicherlich Zahlungsanbieter wie PayPal (demnächst als Spin-off von Ebay an der Börse) oder Anbieter von Peer-to-Peer-Krediten wie Lending Club (fulminantes IPO in Q4/2014 und aktuelle Marktkapitalisierung von 7 Mrd. USD).
Doch auch in Deutschland tummeln sich immer mehr FinTechs mit wachsendem Erfolg, wie nicht zuletzt die erfolgreiche Finanzierungsrunde von Kreditech (gerade erst 200 Mio. USD eingesammelt) beweist. Die meisten von ihnen stellen ein konkretes Kundenproblem in den Mittelpunkt und versuchen, dafür eine passende und innovative Lösung zu entwickeln – während viele Banken traditionell eher "vom Produkt her" denken. Bisher reagiert die Branche eher zaghaft auf diese Herausforderung.
Doch wie sollte die "richtige" Antwort von Banken aussehen? Entstehen hier die Konkurrenten der Zukunft, die es mit aller Verve zu bekämpfen gilt? Oder können Banken nicht vielmehr von diesen dynamischen Firmen lernen? Sind es vielleicht sogar ihre natürlichen Kooperationspartner in der Zukunft?
20. Februar 2015 – von 12:00 bis 13:30 Uhr
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Referenten: Harald Heider und Harald Schnitzer, Research und Volkswirtschaft Aktienindustrie, DZ Bank AG
"Alles Hype!", oder "Früher war alles aus Holz" - Internetaktien auf dem Prüfstand
Einführung
Internetunternehmen sind plötzlich wieder in aller Munde. Die Börsengänge von Zalando und Rocket Internet in Deutschland sowie Alibaba in den USA haben Unternehmen, die sich im Geschäftsfeld Internet bewegen, wieder in den Fokus der Investoren gerückt. Gleichzeitig drängt sich vor dem Hintergrund dieser neuen Euphorie die Frage auf, wie die Fehler der späten 1990er Jahre, also unrealistische Kursziele und Überbewertungen, vermieden werden können.
Ein Markt mit Wachstumspotenzial
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Mit freundlicher Unterstützung von
Referenten: Prof. Dr. Tobias Just, Geschäftsführer, IRE|BS Akademie, Universität Regensburg und Michael Müller, Partner, Deloitte
Einführung
Was sollen wir von einer Branche halten, aus deren Mitte der Manager eines Unternehmens frei heraus zu Protokoll gibt "Wir sind nicht innovativ"? Um die Immobilienwirtschaft geht es hier. Gefragt haben im Rahmen ihrer Studie "Innovationen in der Immobilienwirtschaft" der Regensburger Immobilien-Professor und IRE|BS-Geschäftsführer Tobias Just sowie Michael Müller, Partner bei der Unternehmensberatung Deloitte. Just erklärt die auf den ersten Blick überraschende Aussage so: "Lange Zeit konnte man mit Immobilien leicht viel Geld verdienen, egal, in welchem Segment. In so einem Umfeld braucht man keine Innovation. Und deshalb lag das Thema lange brach."
Doch immer deutlicher wird: Unternehmen aus anderen, innovativen Branchen entdecken die Immobilienwirtschaft und entwickeln neue Geschäftsmodelle. Etwa Google. Der Suchmaschinenkonzern bewirtschaftet mittlerweile Thermostate und gewinnt so wertvolle Daten über das Heizverhalten von Mietern. "Darauf hätte auch ein traditionell der Immobilienwirtschaft zugehörendes Unternehmen kommen können", sagt Just, "aber dieses Renditepotenzial wird nun außerhalb der Branche abgeschöpft." Auf den 8. DVFA Insights erläuterten die Studienmacher, was die Innovationskraft der Branche hemmt, und wie man das zweifelsohne kreative Potenzial ihrer Vertreter heben kann.
Warum Innovation?
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Referent: Ralf Raebel, CIIA, CEFA, Research und Volkswirtschaft, Structured Credits, DZ BANK AG
Einführung
Im Zuge der Subprime-Krise haben viele Investoren den Verbriefungsmärkten den Rücken gekehrt. Dies betrifft nicht nur den US-Markt – auch europäische Verbriefungen gerieten trotz ihrer guten Performance mit in den Abwärtssog. Seit der Ankündigung von Mario Draghi in großem Stil ABS-Papiere kaufen zu wollen, sind diese nun wieder in aller Munde. Die Programme sollen laut EZB den Markt und damit die Kreditvergabe der Banken ankurbeln.
Nutzen von ABS
Asset Backed Securities haben zum einen den volkswirtschaftlichen Nutzen, dass sie künstlich "AAA-Material" herstellen, indem sie das Risiko in den unteren Tranchen der Struktur bündeln. Aus Investorensicht bieten sie eine Diversifikationsmöglichkeit und attraktive Renditen, für Banken sind sie ein Mittel zur Refinanzierung. Generell liegt der Vorteil von ABS darin, dass sich über sie Asset Klassen und Strukturen erschließen lassen, die über die klassische Fixed Income Welt nicht zugänglich sind ("Alternative Credits"). Allerdings muss beachtet werden, dass es analyseintensive Instrumente sind, deren Qualität sehr unterschiedlich ausfallen kann.
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Die Veranstaltung exklusiv für DVFA-Mitglieder
Wir freuen uns, dass die +++ DVFA Insights +++ einen so großen Zuspruch aus den Mitgliederreihen erfahren!
Das Lunch-Meeting für DVFA-Mitglieder fand am 26. September statt:
+++ 6. DVFA Insights: Smart Beta +++
Referent: David J. Mark, Executive Director MSCI
Multi‐Faktor Index Strategien in institutionellen Portfolios: Das Alpha von heute ist das Beta von morgen
Manche nennen es "Smart Beta" oder "Advanced Beta", bei MSCI wird es "Factor Investing" genannt: David J. Mark wird eine Abgrenzung von unterschiedlichen Faktor-Prämien vornehmen. Welche passenden investierbaren Indizes gibt es dazu? Einzelne Faktoren sind zyklisch und eine Kombination verschiedener niedrig korrelierter Prämien führt zu Diversifikationseffekten und effizienteren Portfolios.
Die Präsentation sowie die Aufzeichnung der Veranstaltung finden Sie im DVFA-Netz - bitte loggen Sie sich ins DVFA-Netz ein und gehen Sie dort in den Mitgliederbereich.
Die DVFA Insights finden als Lunch-Meetings in Kooperation mit Thomson Reuters monatlich statt.
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Am 22. August fand das 5. Lunch-Meeting für DVFA Mitglieder statt:
+++ 5. DVFA Insights Pharma Futures +++
Referent war Dr. Stephan Schneider, Senior Executive Advisor und Geschäftsführer PwC Strategy&.
Die Präsentation finden Sie im DVFA-Netz - bitte loggen Sie sich ins DVFA-Netz ein und gehen Sie dort in den Mitgliederbereich.
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Am 25. Juli veranstalteten wir ein weiteres Lunch-Meeting exklusiv für DVFA-Mitglieder:
+++ 4. DVFA Insights Primer Rechnungslegung +++
Referent war Guido Fladt von PwC. Seine Präsentation finden Sie im DVFA-Netz - bitte loggen Sie sich ins DVFA-Netz ein und gehen Sie dort in den Mitgliederbereich. Dort finden Sie auch die Video-Aufzeichnung der kompletten Veranstaltung.
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Das Interesse an CoCo-Bonds ist groß, das zeigten die dicht gefüllten Reihen bei den +++ 3. DVFA Insights +++. Ralf Frank führte in das Thema ein und nahm Bezug auf das von der DVFA kürzlich veröffentlichte Positionspapier: In ihrem "DVFA Kompendium Contingent Convertible Bonds (CoCos)" beleuchtet die DVFA diese Anlageform und ihre möglichen Ausgestaltungen. "Für Privatanleger sind CoCos aufgrund der Komplexität der Papiere eher ungeeignet", erklärte Ralf Frank, Generalsekretär der DVFA und Autor des Positionspapiers. "Nicht nur ist die Stückelung zu hoch, sondern die Konditionen von CoCos sind in aller Regel hochkomplex und erfordern ein gutes Verständnis der Rechnungslegung von Banken." Zudem seien CoCos riskante Investmentvehikel, die meist von Ratingagenturen mit der Ratingnote 'C' (hoch spekulativ) versehen würden.
Marc Hellingrath, Union Investment Privatfonds GmbH, erläuterte die Anwendung und Risikogewichtung von CoCos in seinem Tätigkeitsbereich. TIER 2-CoCos böten mehr Rendite als klassische TIER 2-Anleihen, dienten jedoch auch der Verlustabsorption, so Hellingrath. Additional TIER 1-CoCos dienten ebenfalls der Verlustabsorption und unterlägen einer höheren Kuponsicherheit. Der Aufbau des regulatorisch – Stichwort "Basel III" – geforderten Eigenkapitals sei über CoCos deutlich günstiger als frisches Eigenkapital. Die Anleihen träfen auf reges Interesse und in den meisten europäischen Ländern existierten mittlerweile klare Regeln für CoCo-Anleihen, betonte der Referent. Hellingrath sagte, es gäbe Gründe für die berechtigte Annahme, dass Contingent Convertibles ein dynamisches Wachstum bevorstehe. Das Publikum reagierte mit vielen Fragen auf Hellingraths Ausführungen, die von ihm engagiert und kompetent beantwortet wurden.
Für vertiefende Informationen zu den DVFA Insights CoCo-Bonds loggen Sie sich bitte ins DVFA-Netz in den Mitgliederbereich ein. Dort finden Sie auch die Aufzeichnung der Veranstaltung.
Die DVFA Insights finden als Lunch-Meetings in Kooperation mit Thomson Reuters monatlich statt. Interessierte Mitglieder sind schon jetzt herzlich eingeladen, sich den 25. Juli vorzumerken, an dem ein Primer zur Rechnungslegung auf der Agenda steht.
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Eine Veranstaltung exklusiv für DVFA-Mitglieder
Eine industrielle Revolution durch Additive Manufacturing auf breiter Basis ist aktuell kaum zu erwarten. Revolutionär ist allerdings die Entwicklung der Additive Manufacturing-Technologie in einigen hochspezialisierten Industriesektoren – sie bietet dort gute Chancen für entsprechende Produktanbieter.
Dr.-Ing. Bernhard Langefeld, Principal von Roland Berger Strategy Consultants, fesselte die Zuhörer mit seinem im wahrsten Sinne des Wortes anschaulichen Vortrag. Ergänzt durch Daten zur Entwicklung von ausgewählten 3D-Unternehmen durch Oliver Riehl von Thomson Reuters entstand ein gutes Bild der aktuellen Lage in der Branche.
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Die Branche im Spannungsfeld zwischen technologischer Innovation, traditionellen Usancen und den Erwartungen der Anleger
"DVFA Insights Automotive" eröffnete am 24. Februar ein neues Veranstaltungsformat der DVFA Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management e.V. in Kooperation mit Thomson Reuters. Die erste Veranstaltung gab aktuelle Einblicke in die Branchentrends des Automobilmarktes. Welche technologischen Innovationen bestimmen die Branche? Wie performen Automotive-Aktien und -Anleihen im Vergleich zu anderen Sektoren?
Sprecher waren Henner Lehne, Senior Director, Light Vehicle Forecasting, IHS Automotive, und Dominik Jahnke, Client Specialist, Thomson Reuters. Ralf Frank, Generalsekretär DVFA e.V., moderierte.
Holger Lehne sprach über Märkte und Trends: "Die Automobilindustrie im Wandel: Wachstum in alten, Schwäche in neuen Märkten?"
Die "Rotation" bei den Wachstumsaussichten in der Weltwirtschaft ist in vollem Gange. Die Expansion in den Industrieländern wird 2014 stark genug sein, um als Rettungsanker für die schwächelnden Schwellenländer zu fungieren, sagte Lehne. 2014 werde ein weiteres Rekordjahr für die globale Automobilindustrie mit 3,3 % Wachstum und 85,6 Millionen Neufahrzeugen. Die Marke von 100 Millionen neuen Fahrzeugen werde in 2018 geknackt: Die BRICs überholen die Triade schon in 2016.
Dominik Jahnke unterfütterte mit Daten über die Entwicklungen der Branche insgesamt und explizierte diese anhand von Basiskennzahlen von Tesla Motors, einem US-Marktführer in der Branche, dessen Umsatz pro Mitarbeiter stark ansteigt.
Die Veranstaltungsreihe richtet sich an DVFA-Mitglieder und wird monatlich fortgesetzt werden.
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