Der Arbeitskreis Credit Derivatives wurde im August 2006 ins Leben gerufen, mit dem Ziel, einen DVFA Bewertungsstandard für Credit Default Swaps (CDS) zu definieren.
Über die Erarbeitung von Standards bei der Bewertung von Kreditderivaten sowie eines Überblicks über die Modelle zur Bewertung von Kreditderivaten hinaus sollte ein nationales als auch internationales Level Playing Field geschaffen werden. Der Arbeitskreis Credit Derivatives Valuation Standards wurde dabei interdisziplinär aufgebaut, so daß Experten aus Theorie und Praxis zusammenarbeiten. Zu den Mitgliedern des Arbeitskreises zählen Vertreter der DZ Bank, Commerzbank, State Street Bank, International Index Company, sowie der Universität Hohenheim und der Frankfurt School of Finance & Management.
Erklärtes Ziel des Arbeitskreises ist es, mit Hilfe der DVFA Standards einen Know-How Transfer stattfinden zu lassen, der das Verständnis für die Bewertung von CDS auf eine breitere Basis stellt. Die Bepreisung von Credit Risk gewinnt zunehmend an Bedeutung und ist längst zum Wettbewerbsfaktor geworden. Ein Zugang zu diesem Markt kann in Form der DVFA-Standards basierend auf der Darstellung von Bewertungsmethoden über die Analyse von Sensitivitäten und der mathematischen Nachbildung erleichtert werden. Die Ergebnisse einer Entwicklungsarbeit, welche vor allem kleinere Investmenthäuser leisten müßten, sind dadurch bereits verfügbar. Am deutlichsten wird dies an einem vom Arbeitskreis erstellten und kostenfrei verfügbaren Software-Bewertungstool sichtbar. Durch die Offenlegung der Programmschritte und Ausformulierung der mathematischen Umsetzung der Bewertung läßt sich das entwickelte Bewertungstool für spezielle Annahmen und Vorgaben zur Bewertung von Credit Risk durch die Institution, welche das Tool einsetzt, anpassen.
Auf europäischer Ebene verfolgt die EFFAS-EBC (European Bond Commission) dieses nationale Projekt mit großem Interesse; eine Standardlegung im europäischen Raum bei den EFFAS-Mitgliedern ist ein weiterer Planungsschritt.
Auch nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des Arbeitskreises Credit Derivatives wird in der Kommission Bewertungen und Methoden ein besonderes Augenmerk auf die Entwicklungen auf dem Markt für Credit Risk gelegt. Von den Arbeitsergebnissen der Bewertung von Credit Default Swaps ausgehend, sollen nun europäische Richtlinien für strukturierte Credit Produkte aufgestellt werden. Dazu befindet sich ein zweiter Arbeitskreis zum Thema Bewertung und Analyse von Collateralized Debt Obligations (CDOs) in der Planungsphase. Gemeinsam mit der EFFAS-EBC werden weitere Berufsverbände von Investment Professionals einen Beitrag dazu leisten. Aufmerksam geworden durch die Arbeit des Arbeitskreises Credit Derivatives, hat das in London ansässige European Securitisation Forum (ESF) bereits eine Kooperation zugesagt.
Download:
Standards zur Bewertung von Kreditderivaten
CDS Pricing Tool Excel-Datei